累积前景理论指出，人们热衷于投资发生概率小但收益巨大的资产。部分学者认为股票市场投资者具有“赌博偏好”，即过度偏好像彩票那样的小概率却能带来巨额收益的资产，并通过实证研究证明了许多国家的股票市场存在投资者“赌博偏好”现象。目前阶段，我国股票市场制度尚不完善，投资者投机性很强，不利于我国股票市场的长期发展。因此本文通过构建衡量“赌博偏好”的相关指标，研究指标与股票期望收益率的关系，确定我国股票市场是否与其他国家一样存在投资者“赌博偏好”现象。
本文在系统梳理回顾“赌博偏好”相关文献的基础上，首先对“赌博偏好”的基础理论期望效用理论、前景理论、累积前景理论进行了详细论述；其次采用1997年1月至2014年12月的月度数据构建偏度、特质偏度、历史最大收益率三个衡量“赌博偏好”的指标，运用五分位投资组合、二维分组、Fama-MacBeth横断面回归分析等方法对指标与股票期望收益率关系进行实证研究。
本文研究发现上述三个指标与期望收益率均呈现负相关，其中历史最大收益率（Max）与期望收益率关系最为显著。本文认为，我国股市确实存在投资者“赌博偏好”现象，并且个人投资者更为偏好投资拥有历史最大收益率（Max）的股票，期望这类股票在未来也能取得与历史业绩相同甚至更好的收益。针对我国股市存在投资者“赌博偏好”现象，从规范投资者行为和完善市场体系两个角度提出相关建议。