摘要
当今时代是我国处在经济转型的关键阶段，随着经济新常态问题显现，如何激发经济发展潜力成为社会重要议题。其中技术创新是经济结构调整及产业升级的重要因素。作为技术创新的助推器，风险投资扮演的角色日益重要。发达国家通过风险投资撬动技术创新，并通过技术创新来促进经济增长获取了很多成功经验，于是我国于20世纪80年代引入风险投资来促进我国技术创新进而促进高新技术企业发展，拉动经济增长。因而，通过深入分析风险投资与技术创新的关系，风险投资在创新商业化过程中的作用具有现实意义。
本文在参考国内外文献的基础上，从理论上分析了风险投资对创新商业化的作用，并提出了风险投资对创新商业化过程中三个阶段（研发专利化，企业的创建，企业的产值）的作用的相关理论假设，在此基础上利用省级面板数据实证分析了风险投资在创新商业化阶段中的作用。并结合风险投资发展现状的三个方面（风险投资的机构特征，投资特征和投资外在环境）分析了实证结果。
本文的实证结果表明：一项投资具有两个方面的作用，资本增加引致的产出增加效应和知识外溢性引致的技术创新效应，而我国风险投资仅仅发挥了资本增加效应，没有发挥技术创新效应。我国风险投资在创新商业化中的不同阶段作用效果不一致，对于技术创新效率影响不大，对于企业数量的增长也影响不大，但是风险投资对于企业的产值具有显著的正向影响，说明我国风险投资的作用集中在创新商业化的后端。本文还根据我国风险投资的特点分析了造成我国风险投资的作用集中在创新商业化后端的原因主要是政策法规不完善、信息不对称问题、风险投资机构本身特征、投资阶段偏后、高新技术企业投资较少、资本市场的不完善、风险投资资本来源不合理等。
本文根据上述研究结论，结合我国实际，提出了相关政策建议。

关　键　词：风险投资；创新商业化；技术创新；面板数据
论文类型：应用研究