金融危机以后，各国都面临不同程度的债务问题，如何处理高债务和化解债务风险成为各国制定经济政策的重要内容。中国的债务问题更多的发生在地方政府层面，地方政府绕过预算法的限制积累了大量的地方债务。目前，防控地方债务风险已经成为中央和地方政府布局经济发展工作的重要任务之一。在控制地方债务规模过快增长、建立规范的地方政府债务管理及风险预警机制的过程中，有必要探究这些年地方政府债务扩张的深层次原因及其经济影响。中国式分权被认为是理解地方政府债务扩张的关键因素。那么，地方政府债务规模迅速扩张背后的原因与分权制度的安排存在何种关系？在现有分权制度安排下，地方政府债务扩张又会对经济系统带来哪些影响？什么样的分权制度改革方向有利于控制地方债务的扩张？本文的研究想要得到这些问题的答案。
本文旨在探讨中国式分权下地方政府的债务扩张及其对财政部门、金融部门和地区经济增长的影响机制，为中国制定有效的地方债务管理政策和合理利用地方债务促进经济发展提供理论和实证依据。为了实现上述研究目标，首先，我们明确了论文的研究对象范围，拓展了中国式分权概念，即在集中的政治管理体制前提下，地方政府与中央政府在财政和金融领域权利划分的制度设计；其次，在地方政府债务扩张及经济影响的基础理论分析和地方政府举借债务行为策略的基础上，构建了研究问题的理论分析框架，具体阐明了中国式分权下地方债务扩张的形成机制及其对地方财政可持续性、央行货币政策调控和地区经济增长的作用机理；再次，构建实证分析模型，展开实证分析，验证理论分析提出的假说，并观察实际的影响效果；最后，总结本文的研究结论并提出了中国地方政府债务管理的相关政策建议。本文的主要创新和贡献如下：
第一，构建了一个研究中国式分权下地方政府债务扩张及经济影响研究的理论分析框架，弥补了现有理论研究缺乏对中国现实问题刻画的不足。中国地方债务具有隐性债务规模大、金融机构广泛参与的特征，因而其债务规模的扩张与财政、金融制度的安排密切相关。本文在“中国式分权”的制度背景下，基于有限竞争信贷市场两部门动态局部均衡模型，建立了一个包含地方政府财政和金融行为的地方债务扩张及经济影响的理论分析框架，从理论逻辑上阐释了中国地方债务问题产生的深层次制度原因和经济影响机理。
第二，拓展了中国式分权的概念并实证检验了财政分权、金融分权对地方政府债务扩张的影响。已有研究得到了财政分权对地方政府债务扩张的影响，但忽略了金融分权对地方政府债务扩张的影响。本文认为财政分权的特征为预算内集权和预算外分权，金融分权的特征为显性集权和隐性分权，实证分析结果显示，财政分权赋予了地方债务扩张的原因，金融分权则赋予了地方债务扩张的能力。金融隐性分权的提高增强了财政分权对地方债务扩张的正向作用，但金融显性集权并没有显著抑制财政分权对地方债务扩张的正向作用，金融显性集权效果正在被隐性分权削弱。与已有文献相比，本文引入金融分权的分析视角，既有利于完整地理解中国式分权下地方债务扩张的逻辑，又为地方债务的管理提供了新启示，控制地方债务扩张不能仅通过财政调整实现，而必须从财政和金融两方面同时入手。
第三，全面评估了中国式分权下地方债务扩张的经济影响，拓展和补充了现有的实证研究。本文着重探讨了地方债务扩张对财政部门、货币部门和地区经济增长的影响。首先，实证检验了地方债务扩张对地方财政可持续性的影响，首次建立了引入财政疲劳概念的地方财政反应函数，扩展了基础财政盈余率在地方政府层面的计算范围，通过测算各省负债率的理论上限值判断各省财政可持续性，弥补了现有研究仅从静态指标判断地方财政可持续性的局限性；其次，实证检验了地方债务扩张对央行货币政策调控的影响，发现地方债务扩张会迫使央行选择宽松货币政策，并形成“债务扩张——货币扩张”的加速循环模式，缩小了央行的货币政策调控空间，此研究从地方债务角度为现阶段货币政策调控能力下降和高货币、低通胀现象提供了新的实证证据；最后，实证检验了地方债务扩张对经济增长的影响，发现前者对后者存在门限效应，即当负债率高于20.66%，原本显著的经济增长促进作用不再明显，地方债务对私人部门“挤入”和“挤出”效应在高、低债务省份的表现不同是解释门限效应的关键，此研究既弥补了现有文献在数据选取充足性、代表性的不足以及对传导机制分析的缺乏，也为地方政府的债务规模管理提供了一个可参考的标准。